一、单项选择题
1.A 2.B 3.D 4.A 5.B 6.C 7.C 8.A 9.B 10.A
11.D 12.A 13.D 14.B 15.A 16.C 17.B 18.C 19.C 20.A
21.C 22.A 23.D 24.D 25.B
二、多项选择题
三、判断题
1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.√ 10.×
四、计算分析题
1.(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=285 000-80 000=205 000(万元)
(2)更新设备而每年增加的折旧= (元)
(3)每年因营业利润增加而导致的所得税变动额=10 000×33%=3 300(元)
(4)每年因营业利润增加而增加的净利润=10 000×(1-33%)=6 700(元)
(5)因旧设备提前报废发生净损失=91 000-80 000=11 000(元)
(6)因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11 000×33%=3 630(元)
(7)ΔNCF0=-205 000(元)
(8)ΔNCF1=6 700+4 000+3 630=14 330(元)
(9)ΔNCF2~4=6 700+4 000=10 700(元)
(10)ΔNCF5=10 700+5 000=15 700(元)
2.(1)直接收益率=
(2)根据1 100=1 000×10%×(P/A,i,5)+1 000×(P/F,i,5)
测试i=8%, 1 000×10%×(P/A,8%,5)+1 000×(P/F,8%,5)
=100×3.9 927+1 000×0.6 806
=1 079.87
i=7%, 1 000×10%×(P/A,7%,5)+1 000×(P/F,7%，5)
=100×4.100 2+1 000×0.713 0
=1 123.2
i=7%+ ×(8%-7%)=7.54%
由(2)得到期收益率i=7.54%，低于市场利率8%，所以甲企业不应当继续持有A公司债券。
(3)由1100= 得R=13.64%
3.(1)经济进货批量=
(2)最佳进货批数= =50(次)
(3)相关进货成本= ×180=9 000(元)
(4)相关存储成本= ×20=9 000(元)
(5)经济进货批量平均占用资金=
4. A=40+1 010-1 000=50 B=50+0=50
C=20 D=20×1.5%=0.3
E=31.3+19.7=51 F=-0.3+90=89.7
-20-0.3-G=-72.3
所以，G=52 I=40+5 516.3=5 556.3
H=40 J=60
五、综合题
1.(1)①新增长期借款不超过40 000万元时的长期借款成本=6%×(1-33%)=4.02%
②新增长期借款在40 000～10 000万元时的长期借款成本=9%×(1-33%)=6.03%
③增发普通股不超过120 000万元时的普通股成本=
④增发普通股超过120 000万元时的普通股成本 +5%=18.02%
(2)①新增长期借款不超过40 000万元时的筹资总额分界点= =100 000(万元)
②新增长期借款在40 000-100 000万元时的筹总额分界点=
③增发普通股不超过120 000万元时的筹资总额分界点= =200 000(万元)
④增发普通股超过120 000万元时的`筹资总额分界点大于200 000万元。
(3)A公司2006年最大筹资额= (万元)
筹资总额分界点计算表
筹资方式 目标资金结构(%) 个别资金成本(%) 特定筹资方式的筹资范围(万元) 筹资总额分界点(万元) 筹资总额的范围(万元)
长期借款 40 4.026.03 0～400 00040 000-100 000 100 0002 500 000 0-1 000 000100 000-250 000
普通股 60 15.4218.02 0～120 000大于120 000 200 000— 0～200 000大于200 000
资金边际成本计算表
序号 筹资总额范围 筹资方式 目标资金结构 个别资金成本 资金边际成本
1 0～100 000 长期借款普通股 40`% 4.02.42% 1.608%9.252%
第一范围资金边际成本10.86%
2 100 000～200 000 长期借款普通股 40`% 6.03.42% 2.412%9.252%
第二范围资金边际成本11.664%
3 200 000～250 000 长期借款普通股 40`% 6.03.02% 2.412.812%
第三范围资金边际成本13.224%
(5)本项筹资的范围属于第二范围，其资金边际成本为11.664%
预计内部收益率13%大于11.664%
故应当投资该项目
2.(1)甲方案的建设期为2年
经营期为10年
项目计算期为12年
原始总投资为1000万元
资金投入方式为分期分次投入
(2)①甲方案：不包括建设期的回收期= (年)
②包括建设期的回收期4+2=6(年)
③净现值=-800-200×(P/F，16%，1)+250×[(P/A,16%,11)-(P/A,16%,2)]+280×(P/F,16%,12)=-69.39(万元)
(3)A=57 B=2 399.63 C=0.4 D=60.59%
(4)①乙投资收益率=9%+10%=19%
②丙投资收益率=9%+8%=17%
③丁风险收益率=22%-9%=13%
丁标准离差率= =1.3
(5)
指标 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案
NPV万元 -69.39 57 140 160
风险收益率 — 10% 8% 13%
从规避风险的角度考虑：应优选丙方案
