导语:在审计师的考试中,关于决策方法应用的内容你知道是什么吗?下面是本站小编整理的考试内容,我们一起来看看吧。
【教材例3-19】某企业现有一旧生产线,企业考虑是否对其进行技术更新。旧生产线原购置成本为82 000元,已计提折旧40 000元,估计还可使用5年,每年折旧8 000元,期末残值2 000元。使用该生产线目前每年的销售收入为100 000元,付现成本为50 000元。如果采用新生产线,新生产线的购置成本为120 000元,估计可使用5年,每年折旧20 000元,最后残值20 000元,新生产线还需要追加流动资金10 000元,5年后收回。使用新生产线后,每年的销售收入预计为160 000元,每年付现成本为80 000元。由于采用新生产线,原有的生产线可出售获得现金40 000元。该企业所得税税率为25%,项目的必要报酬率为10%。该企业是否应该更新现有生产线?
『正确答案』(1)继续使用旧生产线的方案。决策中不需要为旧设备支付购置的现金流和配套的'流动资金。(2)如果使用新生产线,原有的生产线可以出售,出售所得的现金流入可以抵消部分购置新生产线的初始现金流出。使用新设备的初始投资中还包括追加的10 000元流动资金。
『答案解析』参见教材P134的介绍。
方 案 | 使用旧生产线 | 使用新生产线 |
初始现金流量: | ||
固定资产投资 | O | 120 000 - 40 000=80 000 |
流动资产投资 | 0 | 10 000 |
初始现金流量净额 | O | 90 000 |
1-5年各年营业现金流量: | ||
销售收入 | 100 000 | 160 000 |
付现成本 | 50 000 | 80 000 |
折旧 | 8 000 | 20 000 |
税前净利 | 42 000 | 60 000 |
所得税 | 10 500 | 15 000 |
税后净利 | 31 500 | 45 000 |
营业现金流量净额 | 39 500 | 65 000 |
第5年末终结现金流量: | ||
固定资产残值收入 | 2 000 | 20 000 |
流动资金回收 | O | 10 000 |
终结净现金流量 | 2 000 | 30 000 |
『正确答案』1.使用旧生产线的净现值:
39 500×PVIFA10%,5 +2 000×PVIF10%,5
=39 500×3.791+2 000×0.621=150 986.5
2.使用新生产线的净现值:
65 000×PVIFA10%,5+30 000×PVIF10%,5-90 000
=65 000×3.791+30 000×O.621-90 000=175 045
使用新生产线的净现值高于使用旧生产线的净现值,因此企业应该选择更新。
『答案解析』参见教材P134的介绍。
1.资本限量情况下的决策
【教材例3-20】某公司面临5个可供同时选择的项目,其各自的净现值和内部报酬率指标见表3-4。公司的资金限量为3 000万元,应选取哪些项目的组合?项目的必要报酬率为15%。
项目净现值和内部报酬率表
项 目 | 原始投资 | 净现值 | 内部报酬率 |
A | 500 | 250 | 25% |
B | 1 000 | 300 | 17% |
C | 1 000 | 400 | 21% |
D | 1 500 | 500 | 19% |
E | 2 000 | 840 | 18% |
『正确答案』根据资本限额3 000万元进行项目组合后,各组合的净现值按照由高到低的顺序排列如下:EC组合净现值=1 240元,DCA组合净现值=1150元,EB 组合净现值=1140元,DBA组合净现值=1050元,选取其中净现值最高的组合EC,它给企业增加的价值最多,因此是最佳选择。这里内部报酬率最高的组合是DCA,但是其组合的净现值并非最高,从投资增加企业价值的角度,此组合不是最优的。
『答案解析』参见教材P136的介绍。
2.寿命不等的项目比较决策:年均净现值高者的方案好
年均净现值:ANPV=NPV/PVIFAK,n
【教材例3-21】某公司面临两个项目的抉择,其中A方案为投资自动化设备,初始投资160万元,10年期,净现值80万元;B方案为投资半自动化设备,初始投资50万元,3年期,净现值为25万元。项目的必要报酬率为10%,对两个方案分别计算其年均净现值如下:
『正确答案』方案A的年均净现值:
ANPVA=80/PVIFA10%,10=80/6.145=13.02
方案B的年均净现值:
ANPVB=25/PVIFA10%,3=25/2.487=10.05
经过比较,A方案的年均净现值高于B方案,每年为企业创造的价值更高,因此选择A方案。
『答案解析』参见教材P137的介绍。
【例题·综合题】(2007)某公司准备扩充生产能力,该项目需要设备投资30 000万元,预计使用寿命为5年,期满无残值,采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元,每年付现成本为5 000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集,两者比例分别为70%和30%。(公司所得税率为 30%。债券年利率8%。)
要求:根据上述资料,从下列问题的备选答案中选出正确答案。
1.如果该公司采用折现方法进行投资决策,则可以选择( )。
A.净现值法 B.投资利润法 C.投资回收期法 D.内部报酬率法
『正确答案』AD
『答案解析』采用折现法进行投资决策的方法有净现值法和内部报酬法。
2.该项目每年营业现金流量净额为( )。
A.10 000万元 B.8 800万元 C.9 000万元 D.8 296万元
『正确答案』B
『答案解析』(15 000-5 000-30 000/5)×(1-30%)+30 000/5=8 800(万元)
3.该项目的投资回收期约为( )。
A.3年 B.3.41年 C.3.33年 D.3.62年
『正确答案』B
『答案解析』30 000/8 800=3.41年